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董事长仅初中学历,超越环保产能利用率低下,

2021-07-11 14:50 阅读次数:

7月8日读客文化申购结果显示,将以1.55元/股的价格公开发行4,001万股,募集资金总额仅为6,201.55万元,扣除发行费用1,828.74万元后,实际募集资金净额仅4,372.81万元,为史上IPO募集资金净额第二低。读客文化原拟募资2.5亿,在创业板板块压底价发行,与2020年9月28日冲科上市的上纬新材可谓同命相怜,双创板块IPO企业估值与市盈率的认定,PE与投资者之间出现较大的背离。
而同样拟创业板上市的安徽超越环保科技股份有限公司(简称:超越环保)2021年1月28日已过会,本次发行股票数量不超过2,356.33万股,且占比不低于25%,保荐人、主承销商为中信证券。以2019年12月24日,超越环保员工持股平台滁州德宁以954.32万元认购超越环保新增注册资本212.07万元,按收益法测算,超越环保估值为10.82亿元;对应市盈率为13.05倍,剔除股份支付对利润的影响后的市盈率为10.13倍。
超越环保募资主要用于扩建固体废物焚烧处置工程项目、废酸综合利用项目、危险废物填埋场工程项目、研发中心建设项目以及补充流动资金等(8,500万元),总投资额为9.86亿元,募资总额为5.94亿元。如果如愿募集对应的金额,其市值将是2019年12月估计的两倍之多,市盈率也将跨过20倍的门槛。
不过,超越环保虽然过会,但面临的难题不少:长期家族企业,未受外部投资者青睐;行业特征决定区域集中,税补占据净利润过半至7成;研发能力弱于同行,委外占比高;新条例引发大客户变动,产能利用率低下;董事兼商务总监履历造假。
长期家族企业,未受外部投资者青睐
超越环保自成立起即从事于废物处置和资源化利用,处理工业危险废物、医疗废物,拆解废弃电器电子产品,开展资源综合利用和节能环保技术研发。从股权结构上看,或许因其绝对封闭的经营权限使然,超越环保并不受外部投资者的青睐,公司成立于2009年7月28日,十年后的2019年12月6日进行股改,至2020年1月12日,股东结构为高志江持有38.80 %、李光荣38.80 %、高德堃19.40 %和滁州德宁3.00%。
其中滁州德宁系超越环保最近一年新增股东,为公司的员工持股平台,其合伙人均为平均工作年限达7年的员工,实际控制人为刘爱琴。2019年12月24日,滁州德宁入股价格为4.50元/股。本次员工持股平台入股公司合计确认股份支付费用2,392.15万元,员工持股平台合伙人人均确认88.60万元,2019 年度人均薪酬为13.51万元,人均确认股份支付金额为人均薪酬的6.56倍。
高志江与李光荣系夫妻关系,高德堃系高志江与李光荣之子,三人构成一致行动关系,故公司的实际控制人为高志江、李光荣、高德堃三人,三人合计持有公司97%的股份,其中高志江为初中学历,李光荣为大专学历,高德堃为大学在读。再加上员工持股平台,如此典型的家族企业性质,让外部PE难以进入,上市后实控人挪用上市资金,违规担保,虚增业绩等一系列的潜在风险,自然是以散户为主的投资者难以防范的。